供应链前沿日报

通航量几近归零：史上最严重的航运中断

据彭博汇编的船舶追踪数据显示，3月9日，这条全球最重要的能源通道已连续第七天陷入"近乎停滞"状态，过去24小时内仅有一艘与伊朗相关的散货船驶出波斯湾，无任何船只从反方向入湾。

关键数据：

• 全球约20%的石油消费经此运输（日均约2000万桶）
• 全球三分之一的液化天然气（LNG）贸易经此通行
• 金属运量占比24.4%，化肥运量占比33.1%，甲醇运量占比32%
• 约八成石油销往亚洲市场（中国、印度、日韩等）

首艘中国籍船舶穿行霍尔木兹海峡

3月11日凌晨，一艘中国籍散货船"润晨2号"从波斯湾向东通过霍尔木兹海峡进入阿拉伯海——这是3月1日海峡事实上封闭后，首艘通过的中国籍船舶，悬挂五星红旗。

然而，多名航运业资深人士表示，目前除了伊朗相关船舶外，通过霍尔木兹海峡的绝大部分是老旧散货船，因为其船体价值低、保险费便宜，即使被炮弹击中损失也较小。而滞留在海峡内的大型油轮、集装箱船等高价值船舶，目前仍不敢通行。

印度启动能源配给，抵御能力几乎为零

据新华社3月14日报道，美以军事打击伊朗后，霍尔木兹海峡航运持续受阻，导致国际原油和天然气价格大幅上涨。在此背景下，高度依赖能源进口的印度经济暴露多方面脆弱性。

应对措施：

• 家庭用气、交通燃料和液化石油气生产：100%保障供应
• 工业、制造业和商业用户：维持80%供气
• 化肥厂：维持70%供气

英国泰利默公司地缘政治风险主管哈斯南·马利克认为，对于霍尔木兹海峡航运受阻引发的供应链中断的影响，印度几乎没有抵御能力。

潜在经济损失预测

印度埃姆凯财富管理公司发布报告指出：

• 若美以伊战事持续一个月或更久，2026年全球液化天然气产量可能减少约1120万吨
• 能源供应紧张将拖累印度经济增长
• 冲突将导致印度卢比贬值、进口成本增加，通胀风险进一步加剧

日本野村证券研究显示，即便美国政府放宽印度购买俄罗斯原油的限制，仅能获得2000万至3000万桶原油，仅相当于该国4天的原油使用量，难解市场燃眉之急。

油价走势与机构预测

硫磺：全球缺口约500万吨（近三年最大）

中东地缘冲突导致全球硫磺供应链断裂。我国硫磺进口依赖度超50%，中东占56%。

• 硫磺价格已从春节前的4050元/吨上涨至4395元/吨
• 国际硫磺到岸成本价格已达4300元以上
• 航运保险费暴涨300%以上
• 春耕磷肥刚需托底，但国内保供稳价政策抑制磷肥涨幅

来源：上海有色网

甲醇：伊朗供应锐减，价格持续上行

伊朗是中国最大甲醇进口来源，占55%-60%。受冲突影响：

• 到港锐减，港口库存维持低位
• 供应偏紧，价格持续上行
• 若供应中断，国内现货价格或突破2500元/吨

尿素与化肥：春耕面临挑战

霍尔木兹海峡不仅影响石油运输，也使全球三分之一的化肥贸易受到影响。

• 伊朗出口收缩+春耕备肥，国内库存低位
• 埃及尿素价格已涨至2900元/吨
• 对于气候干燥、不适宜农作物生产的海湾各国，海峡关系到粮食进口与粮食安全

全球航运巨头集体绕行

地中海航运、马士基、中远海运、赫伯罗特、日本ONE等全球头部集装箱航运企业，纷纷宣布暂停船舶通过霍尔木兹海峡，并停止全球其他地区往中东地区的发货。

• 达飞海运虽仍能向中东红海港口发货，但每个集装箱需加征2000-4000美元的紧急冲突附加费
• 船舶被迫改道好望角，航程增加7-15天
• 运费与保险成本呈指数级攀升

跨境电商与零售冲击

3月正值中东斋月，是当地消费旺季。多名亚马逊、中东本土电商平台Noon的跨境卖家表示：

• 如果战事持续超过一个月，补货通道被长期切断后，商家的断货风险将大幅上升
• 航班减少，价格上涨
• 在战争敏感阶段，消费者购买力受到影响

加拿大皇家银行：产能中断规模已超出预期

2026年3月10日，加拿大皇家银行（RBC）的资本市场大宗商品策略全球主管Helima Croft认为：如果美伊战事演变为持续数周的拉锯战，被关停的原油产能将迟迟无法重返市场。

危机持续时间预测

可预见的是，在战争风险彻底消除之前，霍尔木兹海峡的通行很难顺畅，更难回到战争爆发前的水平。这场史上最严重的石油供给中断最终将如何破局，还要看各方博弈的结果：

• 美以伊三方之间的博弈
• 伊朗和它的邻国之间的博弈（海湾国家同样高度依赖粮食进口）

如果海峡长时间断航，无论是伊朗还是海合会国家恐都难以承受。